Afrique : Avec son quatrième fonds, XSML Capital vise plus de 150 PME financées

Le gestionnaire néerlandais XSML Capital franchit une nouvelle étape dans sa stratégie africaine. Spécialisé dans le financement des petites et moyennes entreprises (PME), l’investisseur a finalisé la levée de son quatrième fonds, confirmant l’appétit des bailleurs pour un segment clé de l’économie du continent, toujours marqué par un déficit chronique de capitaux.

XSML Capital a annoncé, le mercredi 28 janvier 2026, la clôture finale de l’African Rivers Fund IV (ARF IV) à 142 millions de dollars (près de 120 millions d’euros), au-delà de son objectif initial. Ce nouveau véhicule ambitionne de financer au moins 50 PME africaines, portant à plus de 150 le nombre total d’entreprises accompagnées par le gestionnaire en quinze ans d’activité.

Les PME représentent jusqu’à 40 % du PIB et plus de la moitié de l’emploi en Afrique subsaharienne, selon la Banque mondiale et la Banque africaine de développement, mais restent largement sous-financées. C’est sur ce segment intermédiaire  trop structuré pour la microfinance, trop petit pour la finance traditionnelle que XSML a bâti son positionnement.

Depuis sa première clôture, intervenue en mars 2024, ARF IV a déjà engagé 85 millions de dollars dans des entreprises en RDC, Angola, Zambie et Ouganda. Les tickets d’investissement s’échelonnent de 300.000 à 10 millions de dollars, sous forme de prêts ou de prises de participation minoritaires.

Les secteurs ciblés incluent la fabrication, la distribution, les boissons, la transformation agroalimentaire et les produits pharmaceutiques, avec une approche axée sur des entreprises génératrices de flux et ancrées dans l’économie locale.

Fondé en 2008, XSML Capital est aujourd’hui actif en Afrique australe, de l’Est et du Centre.

La montée en puissance de ses fonds s’est accompagnée d’un élargissement progressif de sa base d’investisseurs.

Pour ARF IV, le gestionnaire a notamment mobilisé plusieurs institutions européennes de financement du développement, dont FMO, Proparco et British International Investment.

« Depuis la première clôture, trois nouvelles institutions financières de développement, dont un nouvel investisseur, ainsi que deux family offices allemands ont rejoint le fonds », précise XSML Capital.

Malgré une dynamique plus favorable, le financement des PME africaines reste très en deçà des besoins.

Selon l’African Private Capital Association, les fonds orientés vers l’Afrique ont levé 4 milliards de dollars en 2024, soit le double de l’année précédente.

Mais le gap annuel de financement des PME est estimé entre 300 et 330 milliards de dollars.

Les gestionnaires spécialisés sont eux-mêmes confrontés à des contraintes structurelles.

Dans une étude publiée en janvier 2025, Investisseurs & Partenaires souligne que près de 45 % des fonds dédiés aux PME africaines n’atteignent jamais une première clôture, et que ceux qui y parviennent mettent en moyenne deux ans pour y arriver.

Coûts de transaction élevés, faible liquidité, exposition au risque macroéconomique et rendements plus difficiles à standardiser expliquent en partie ces difficultés.

Le rapport plaide pour une meilleure transparence des données de performance, des structures de fonds plus flexibles notamment à capital permanent et le développement d’un marché secondaire, afin d’attirer davantage de capitaux privés sur le long terme.

Avec ARF IV, XSML Capital s’inscrit dans cette logique de patient capital, en misant sur un segment encore sous-desservi mais central pour la croissance inclusive du continent.

Olivier KAFORO